Az alapforgatókönyv nem változott: a következő negyedévekben mérsékelt növekedést, az előrejelzési horizonton pedig alacsony pénzromlási ütemet várnak a jegybankárok. Bár a döntéshozók körülbelül fele a makrogazdasági pálya körüli kockázatokat kiegyenlítettnek ítéli, az előző hónaphoz képest emelkedett azok száma, akik a lefele mutató kockázatokat vélik erősebbnek.

Az elmúlt időszakban megjelent makrogazdasági adatok és a piaci fejlemények a pesszimistább tábort látszanak erősíteni. A munkaerő piacon megállt az előző időszakra jellemző erősödés, az ingatlanpiacon továbbra sincs jele fordulatnak, és a gazdasági aktivitásban is gyengülést jeleznek a különböző beszerzési menedzserindexek és egyéb előremutató indikátorok. Mindeközben az európai válság mélyülése egy komoly extra kockázatot jelent az Egyesült Államok számára is: egyrészt a mélyülő európai recesszió rontja a növekedési kilátásokat, másrészt pedig a kockázati étvágy drasztikus visszaesése a tengerentúli pénzügyi piacokon is növeli/növelheti a feszültségeket.

Már az áprilisi ülés utáni közlemény és Ben Bernanke sajtótájékoztatója is világossá tette, hogy a Fed készen áll további monetáris stimulus bevetésére, amennyiben a gazdasági és piaci folyamatok azt szükségessé teszik, és a jegyzőkönyvben foglaltak is megerősítik ezt. (A Fed eddig összesen 2 300 milliárd dollár értékben vásárolt értékpapírokat, az Operation Twist program keretében pedig, amely júniusban fut ki, 400 milliárd dollárnyi rövidebb futamidejű kötvényt cserélt hosszabb futamidejű papírra.)

Az elmúlt hetek fejleményei mindenképpen növelik a QE3 esélyét, a CIB Bank elemzőinek megítélése szerint azonban rövid távon még nem számíthatunk újabb lazító program bejelentésére. Amennyiben azonban az európai krízis tovább mélyül, vagy ezzel részben összefüggésben az amerikai gazdaság kilátásai számottevően romlanak, a Fed nem fog tétovázni újabb eszközvásárlási program indításával.